注意两股逢低吸收

海伦钢琴：艺术教育平台搭建成型　　艺术培训项目快速落地：公司公告与各地经销商合作， 继 9 月公告成立 3 家、 11 月公告成立 5 家、此次再添 2 家，总数达到 10 家，区域遍布昆明、成都、南宁、福建泉州、宁波、上海、深圳等地，2015 年承诺实现净利润合计为 3410 万元，公司分别增资达到股权占比为 10-20%，增资总额 1431 万元，估值按照 2015 年净利润的 3 倍 PE 测算。　　利润承诺与分红：在前期签署《合作意向书》的基础上，公司对艺术培训市场做出进一步的市场考察，办的注册登记手续，在此次签署具体的《投资协议》中，细化了投资方案、运作管理、业绩承诺、估值调整机制和回购条款等内容，对 2016 和 2017 年的承诺利润合计为 4168 万元(同增 22.2%)、 5024 万元(同增 20.5%)；同时承诺每年给予投资方不少于其增资款 15%的现金分红。　　艺术教育平台搭建成型： 在转型艺术教育业务方面进展很快，一方面体现了管理层战略转型的决心和执行能力，另一作为乐器艺术教育领域上市平台的稀缺性和合作方的积极性。的目的在于项目培育、未来进一步提高持股比例， 2015 年各地培训项目有望继续快速进展。　　盈利预测和投资建议： 2014-2016 年收入增速 3.2%、 16.8%、14.4%；净利润增速-15.0%、39.7%、29.1%；每股收益为 0.20 元、0.29元、0.37 元，维持“增持-A”评级和目标价 25 元，后续线上、线上艺术教育业务的延伸和拓展前景。　　风险提示：艺术教育培经验不足。隆基股份：延伸下游坚决，致力单晶推广应用 “强烈推荐”　　类别：公司研 究机构：广州广证恒生证券 研究员：姚玮，姬浩 日期：2014-12-25　　事件：　　12月23日公司发布公告：公司与衢州绿色产业集聚区管理委员会签署《投资框架协议》，拟投资总共31.4亿在五年内建设完成年产2GW高效太阳能组件项目和200MW分布式光伏电站项目。其中组件项目一期通过10月并形成500-800MW的高效光伏组件产能，二期拟新增用地150亩，新建面积约10万平方米厂房与房屋配套设施，形成2GW高效太阳能组件产能。　　点评：　　携手产业园扩张高效光伏组件产能，加速国内单晶路线推广。公司单晶硅片主要销售海外市场，国内市场目前主流电池组件企业均是多晶为主的一体化企业，致使单晶产品渠道不畅。公司此次协议计划未来五年投建2GW 产能，一期产能达产后年产值预计可达30亿元左右。拟借此引导下游电站终端应用高效单晶光伏产品，单晶硅片的国内市场开拓。《协议》约定管委会将协调衢州市出台鼓励优先使用高效单晶光伏组件的政策，为公司未来组件产能消化创造有利条件，同时对于高效单晶路线在国内的推广起到积极作用。　　单晶硅片-组件-电站产业链形成正循环能动效应。《协议》约定衢州产业管委会未不少于200MW的分布式光伏电站项目指标(2015年不少于50MW)，且管委会在项目用地、屋顶资源、立项、环评、报建、并网、提供便利与服务。公司单晶硅片-组件-电站产业链将形成正循环能动效应：一方面，公司在单晶硅片领域的技术和成本优势将提升电站的盈利水平；另一方面，未来电站建成后良好的经济效益将形成示范效应，单晶硅片和组件销售。　　衢州产业园模式有望在其他地区复制，打开成长空间。公司与衢州绿色产业集聚区管委会合作模式，进行产业投资，产业园管委会提供政策倾斜、行政审批、融资、客户推荐等全方位便利支持。可操作性强，若合作顺利，未来有望在周边省市产业园进行复制。　　盈利预测与估值：14-16年EPS 分别为0.57、0.90、1.35元，当前股价对应28、18、12倍PE，维持“强烈推荐”评级。　　风险提示： 毛利率下滑风险、国内分布式推广不及预期风险、海外市场需求下滑风险。