关于市场的反身性和厚尾特征

在情绪传播和投资者追涨杀跌下，市场会呈现“反身性”的一面。证券市场的赚钱效应让投资者变得贪婪，追加更多的仓位。

同时吸引更多投资者进入市场，新增买盘的进入，证券市场的赚钱效应继续放大，市场继续上涨，趋势延续。

继续上涨的市场会继续吸引更多的资金买入，这样形成了一个正反馈的循环，直到新增的资金不足以支持更快的上涨。

市场上涨的动量因此下降，更多的逆向投资卖出，行情无法吸引更多的资金，从而出现上涨的终止，直到逆转。

逆转之后，亏钱效应会导致更多的持仓投资者卖出，加速市场的下跌，这样完成一个循环。

这样的正反馈机制被称为“反身性”，这是聪明的投机交易者最容易赚钱的过程。

价值投资者通常也能从这个巨大的波动过程中获益，能赚到估值波动以及相对价值变化的钱。