3月20日、21日是市场资金的弦绷得最紧的两天。3月20日上海银行间市场7天回购利率大涨41bp，报3.85%，成为两年来的最高点；国债回购利率GC003收涨近700%，年化利率冲上5%。
3月21日，隔夜同业拆放利率(SHIBOR)涨1.52BP，报2.6477%，为2015年4月8日以来最高位；7天SHIBOR涨2.09BP，报2.7680%，一个月期涨3.86BP，报4.3558%，均创2015年4月17日以来新高；3个月期涨1.35BP，报4.38465%，创2015年4月22日以来新高。
3月20日、21日、22日，央行连续向银行间市场净投放1100亿元，同时23日300亿元规模的光大转债申购资金解冻，暂时缓解了市场的紧张情绪，但随着月底MPA考核的逼近，市场流动性趋紧的状态一时难以扭转。
银行表外理财纳入MPA考核、一季度银行资金投放高峰、光大转债申购等被视为短期扰动市场资金紧张的因素。 2016年10月，央行银行的表外理财纳入MPA的“广义信贷”考核。今年一季度起，广义信贷口径调整正式落地。即将到来的一季度末是启动MPA体系考核后的第一次大考。
除了MPA考核，该股份行同业部经理还认为，一季度也是银行全年往外投放资金的高峰期，这也造成了资金的趋紧。现在融资的价格下来了，银行进入到微利的状态，比如以前投放10亿元就能达到预期的收益目标，现在由于收益率利差收窄，有可能银行得投30亿元、50亿元才能达到预期收益，这时候银行往往会以量补价。
未来整体偏稳健但仍暗藏“雷单” 除了央行考核和银行资金投放高峰之外，深层次制约市场资金流动的原因，则是资金供应端。美联储加息导致国内资金外流加速，国内资金供应少，资金流动性整体出现紧张的局面。同时在国内金融去杠杆、防风险的背景下，资金要脱虚向实，这样央行就出台了MPA考核。
有些机构之间的债权债务关系是互相影响的，一个银行的违约可能牵连其他银行的违约，假如一个源头方的债务缺口解决了，整个的缺口就随之畅快了。因为金融处于去杠杆的过程，所以今年在季末、年末等一些时点上会出现偏紧的状态，但是大部分的时间，我觉得利率水平中枢还是偏稳的。
目前来说整个市场的缺口还要继续观望3月底最后几天央行的调控，看央行的公开市场操作的净投放、MLF会不会继续加量，如果是继续加量的化，市场上的极端情绪也会慢慢淡化了。
对于目前市场资金面的未来格局，市场认为同业存单未来如何监管将是影响市场资金面的较大不确定性因素。今年1月市场传言央行将把同业存单从银行应付债券口径划入同业负债口径，受MPA考核限制，目的在于减少货币空转，进一步推进金融去杠杆。但目前这一政策尚未完全落地。
作为不少存款机构扩张规模的主要驱动力，2015年以来同业存单市场发行规模不断壮大。2016年底总余额已超过6.5万亿元，民生证券统计，截至3月15日，同业存单市场存量总规模高达7.53万亿元。市场担心同业存单一旦纳入MPA考核，将势必会对资金市场和债券市场产生剧烈冲击。